Коли ми можемо очікувати точки перелому цін на DDR та флеш-продукти Nand, такі як SSD, флеш-накопичувач USB і карти пам’яті?

Коли ми можемо очікувати перелому цін на такі продукти DDR і Nand Flash, як SSD, USB Flash і карти пам’яті?

 

I. Логіка зростання цін і циклічні проблеми

Основна рушійна сила: Вибуховий попит на сервери зі штучним інтелектом-кожен сервер зі штучним інтелектом потребує у 8 разів більше DRAM і в 3 рази більше NAND, ніж звичайні сервери. У 4 2025 кварталі контрактна ціна на DRAM зросла на понад 175%--року, а спотова ціна деяких моделей зросла на 100%-400% порівняно з початком року.

Попередження про циклічний ризик: ринок сховищ має «прокляття на 50%»-за останні 40 років, коли річний темп зростання перевищує 50%, темпи зростання часто різко сповільнюються або навіть стають негативними в наступному році. Завдяки штучному інтелекту темпи зростання глобального виробництва чіпів зберігання даних наближаються до цього порогу в 2025 році. Тим часом виробники стікаються до HBM, що призводить до накопичення ризиків «затоки» у розвинених процесах.

 

II. Три основні чинники зниження цін

1. «Ефект переливу» потенціалу виробника

Samsung і SK Hynix виділили понад 90% своїх нових потужностей на виробничі лінії HBM4/DDR5. 2026, що збігається з хвилею виведення обладнання з попереднього циклу розширення (вузли 1y/1z). Щоб відновити грошовий потік, виробники продаватимуть зрілі продукти, такі як DDR4 RDIMM і корпоративні SSD, зі знижкою. У той же час поточний вихід HBM4 становить менше 60%; як тільки дохід перевищить 75% у Q1 2026, вивільнена ємність пластини ще більше вплине на ринок.

2. Тиск капіталу та запасів на кінець- року

Заводи OEM: листопад-грудень – це період пікового відвантаження; наприкінці року заводи будуть інтенсивно продавати запаси, щоб збалансувати фінансову звітність. Інтервал між григоріанським Новим роком 2026 року та місячним новим роком становить лише 38 днів (нижче 45-денного порогу), і в поєднанні з призупиненням закупівель під час різдвяних свят у Північній Америці попит переходить у стадію тимчасової слабкості.

Дистриб’ютори: у третьому кварталі було зібрано прихований запас, який у 1,8 рази перевищує нормальний рівень. З кінця грудня до січня дистриб’ютори стикаються з тиском закриття рахунків і погашення позик (річна відсоткова ставка короткострокових-позик становить 12%-15%), що вимагає швидкої монетизації прихованих запасів. Перед Новим роком за місячним календарем виробникам необхідно також знизити ціни, щоб відновити кошти для платежів, утворюючи ланцюгову реакцію «просування до зниження цін – цінова тиснява».

3. Раціональна віддача сторони попиту

Інвентаризація пам’яті чотирьох основних північноамериканських CSP (Meta, Google тощо) перевищила нормальний рівень на 3 тижні, і цикл де{2}}інвентаризації, швидше за все, розпочнеться в Q1 2026.. Нові архітектури Google TPU v6 і NVIDIA Rubin заплановано запустити в Q2 2026, тому CSP увійдуть у 8-12-тижневий «період технічної заморозки» та призупинять зберігання. закупівлі. Тим часом 90-денний термін оплати від виробників комплектного обладнання до постачальників означає, що оплата за поставки за четвертий квартал має бути сплачена в січні 2026 року, а припинення роботи за місячним Новим роком посилює тиск на капітал, що ще більше спонукає до зниження цін.

 

III. Природа точки перегину та галузеві рекомендації

Природа точки перегину: Це технічне виправлення, а не зміна циклу. Ціна HBM4 все одно зросте на 15%-20% місяць-за місяць; мінімальна ціна корпоративних продуктів DDR5 на 30% вища, ніж у Q3 2024. Вікно зниження ціни становить лише 6-8 тижнів, і помірне зростання відновиться після березня 2026 року. Імовірність того, що точка перелому буде відкладена, становить менше 15%.

Заходи протидії: покупці можуть скористатися «золотим вікном закупівель» із середини-січня до початку лютого 2026 року; дистриб’ютори повинні суворо контролювати запаси та оптимізувати грошові потоки, щоб впоратися з короткостроковими-коливаннями.

 

Очікується, що продукти корпоративного зберігання даних імпортованих брендів, як-от Samsung, SK Hynix і Micron, відкриють два вікна зниження цін у грудні 2025 року (до григоріанського Нового року) та лютому 2026 року (до місячного Нового року). Цей раунд зниження ціни є технічною корекцією, а не розворотом циклу.